家族经营20年的软件公司BeQuick,出售给奉行永久持有策略的Banyan Software

(下文中美元金额的日元标注,均按1美元=150日元估算)

概要与启示

BeQuick是由两组家族成员(兄弟及其配偶)经营了20多年的软件公司。买方Banyan Software以「收购great software businesses并永久持有」为宗旨,承担着创始人退休与代际交接的接盘角色。

M&A不仅是增长战略,也是「传承战略」。 日本中小企业面临的事业传承问题,同样存在于软件公司。一个经营了20年的事业,最终的落点既不是停业也不是放任,而是可以选择出售——这得益于事业本身已经文档化、体系化。

「永久持有型」买家会保护卖方的员工与客户。 与以转卖为目的的PE不同,Banyan这类买家以保留雇佣和延续服务为前提。出售对象的类型(战略型、金融型、永久持有型)对员工和客户的影响截然不同,这一点与Zenn挑选受让方一样,是价格之外最重要的考量因素。

BeQuick的案例,与本站收录的许多「几年做成就卖掉」的案例在时间维度上完全不同。出售一家经营了20年的家族企业,不是为了获取资本利得,而是处理人生阶段的转换,它展示了M&A这个工具的另一种用法。

两组家族、20年的经营体制,如果放任不管,「创始人退休」就直接等于「事业死亡」。客户还在继续使用,软件却因经营者个人的人生安排而消失——这种情况实际上非常多。像Banyan这样的永久持有型买家,专门承接的正是这类「本会因退休而消失的优质事业」。

买家类型大致分为三种:(1)战略型买家(以业务协同为目的,容易出高价,但可能在整合中被消化掉);(2)金融型买家(以几年内转卖为前提,效率化压力大);(3)永久持有型(Banyan、Constellation Software系等,以持续持有为前提)。

单看出售金额,战略型买家往往更有优势;但对于拥有相处20年的客户和员工的卖方来说,「卖掉之后会怎样」是与价格同等重要的变量。Zenn选择Classmethod,以及THE emo以「诚恳的态度」决定受让方,都是同样的判断。选择出售对象,就是自己决定价格、雇佣、服务延续这三个变量的权重。

在日本,中小企业后继无人已成为社会问题,事业传承M&A市场(Batonz、TRANBI等)迅速成熟。BeQuick的图景——把长期经营的小软件公司托付给会持续持有的买家——完全适用于国内的外包开发公司和自有服务企业。打破「出售=高速增长创业公司专属」的固有观念,正是这个案例最大的价值。